农行抛出的千亿再融资（定增）计划搅动市场！如果农行该定增预案最终实施，将成为A股历史上最大规模的再融资。农行之后下一个补血的银行是谁？
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A股有史以来最大规模融资来了！
A股有史以来最大规模融资来了。
3月12日，农业银行发布了一项募资规模不超过1000亿元的非公开发行A股股票预案（下称《预案》），所募集资金扣除发行费用后将全部用于补充核心一级资本。
就在同一天，“一行三会”等多部委联合发布《关于进一步支持商业银行资本工具创新的意见》（下称“《意见》”），进一步支持商业银行拓宽资本补充渠道，提升银行体系稳健性。
农行当天公告称，拟以非公开发行方式发行不超过274.73亿股A股，募集资金不超过人民币1000亿元（含）。扣除相关发行费用后将全部用于补充本行的核心一级资本。募集资金规模以经相关监管机构最终核准的发行方案为准。
在定增对象上，分别为汇金公司、 财政部、中国烟草总公司、上海海烟投资管理有限公司、中维资本、中国烟草总公司湖北省公司、新华保险等7家。
申万宏源证券首席银行业分析师表示，农行定增是解决历史遗留问题，已酝酿多年。农行IPO时间较晚，2011年工、中、建行配股农行并未参与，与另外三大行一直存在资本缺口，解决长期历史遗留问题，是本次定增的原因之一。
除了发行规模之大外，此公告一出，外界还将焦点放在了农行当前股价“破净”的问题上。按照公告，发行价格为定价基准日前 20 个交易日（不含定价基准日）本行 A 股股票交易均价的 90%（按“进一 法”保留两位小数）与发行前本行最近一期末经审计的归属于母公司普通股股东的每股净资产值的较高者。
据农行同日公布的业绩快报显示，截至2017年末，农行每股净资产为4.15元，高于当日农行A股4.03元收盘价，也就是说，目前农行股价处于“破净”状态。
对于这一问题，马鲲鹏称，预计定增将在2017年年报之后完成，“不破净”的底线将参考2017年每股账面净值（4.15元），4.15元即是本次定增底价，高于今日收盘价4.03元。
此举也是继盐湖股份700亿定增，紫光国芯800亿定增之后，A股有史以来最大规模的融资。考虑到紫光国芯定增计划最后只完成二十分之一，盐湖股份则仅仅剩下不到400亿市值，农业银行的大手笔融资，更可称之为前无古人。
3月12日，农业银行同时公布了四大国有银行的首份业绩快报。根据农行披露的信息，截至2017年末，集团总资产达21.05万亿元，同比增长7.58%。存贷款市场位次稳定，贷款增加约1万亿元，增速达10.30%；存款增加1.16万亿元，增速达7.69%，其中个人存款余额和增量均保持同业领先。
在银行监管趋严的大背景下，农行以存在比较优势的存贷比，成为一些分析师眼中2018年银行股的首推。
2017年，银行股的监管进入深水区，新的《商业银行资本管理办法（试行）》为银行指定了严苛的资本要求。每家银行的广义信贷增速与其资本充足率挂钩。没有足够的资本金，就要降低信贷增速的上限，而信贷增速，本质上也是利率市场化背景下，银行扩张利润空间的前提。
根据公告，农业银行此举主要意在补充资本充足率。可让人不理解的是，农业银行按理并不应急于加大资本充足率。根据三季报，农业银行截至三季度末一级资本充足率、一级资本充足率和资本充足率分别为10.58%、11.23%和13.40%，较上年末分别提升0.20、0.17和0.36个百分点。相比监管要求的7.5%，8.5%和10.5%，农行的资本充足率均有很大的余地。
事实上，自从进入2018年资管元年开始，正向解读融资渠道向银行业聚拢，表外风险去化与表内资产扩张的声音就开始强了起来，一方面传统金融机构在表外贷款上的收缩，使得全市场可贷资金继续缩水，一方面地方债置换规模不降反，实体经济贷款需求仍然很大，一面收缩，一面放大，很多人认为银行业表内贷款的利率有望进一步走高，银行业的息差压力会顺势减少。
另一方面，在强监管的背景下，由于表内资产需100%计入风险权重，在贷款资产从表外向表内走的过程中，对核心资本充足的要求也会相应加大。反过来说，也许是预见了表内资产扩张的趋势，农行才会下重手融资，一举改变其银行股副班长的地位。
分析人士认为，农行负债端的利率优势是巨大的，其渠道下沉在县域基层，强大的揽存能力构成资金端的成本优势。
根据三季度数据，农业银行2017年三季度净息差2.2%，为四大国有银行最高。加息周期中，农行前两个季度环比分别提升5bp、10bp。这是源于其与众不同的存款结构，农行存款占比高达84%，个人存款占比近60%，活期存款占比达56%，负债端结构远超同业，完全不亚于零售之王工行、招行而农行的估值，一直是全A股最低。
截至3月12日收盘，农业银行报4.03元/股，涨0.25%。自2017年以来，农行累计上涨36.46%，其中2017年全年上涨29.69%，2018年至今上涨5.22%，今年2月7日曾创出4.82元的历史新高。
尽管目前农行处于一个相对高的水平，那股价依旧低于每股净资产。据农行同日公布的业绩快报显示，截至2017年末，农行每股净资产为4.15元，高于当日农行A股4.03元收盘价，也就是说，目前农行股价处于“破净”状态。
申万宏源证券预计定增将在2017年年报之后完成，“不破净”的底线将参考2017年BVPS（4.15元），4.15元即是本次定增底价，高于3月12日收盘价4.03元。
申万宏源证券将农业银行纳入A股银行龙头组合首选，其报告称：
此前市场对农行再融资一直有所预期，3月12日增发方案本身没有任何市场担忧的利空因素，重大靴子终于落地。叠加靓丽的业绩预期，上调估值目标至1.3倍18年PB（对应股价5.75元），上行空间43%。
此前，瑞信此前分析认为，工行过去连续7个季度的拨备覆盖率低于150%的监管限制，若果监管机构未有放宽拨备覆盖水平，工行的纯利有机会接近零增长，
招商证券此前则判断：
随着资产质量持续向好，工行逐季提升拨备覆盖率。2017年三季度工行拨备覆盖率季度环比增至148.4%，距离补齐拨备缺口仅一步之遥。
预计四季度工行拨备覆盖率将回升至150%以上的水平，对于业绩相互对标的四大行而言，此后逐步且持续释放业绩的前提条件便已成熟。
据农行同日公布的业绩快报显示，截至2017年末，农行总资产达到21.05万亿元，增速7.58%；全年实现归属于母公司股东的净利润为1929.6亿元，同比增加4.9%，平均日赚5.3亿元。
申万宏源证券分析称，农行业绩非常靓丽，业绩快报已是明证，预计农行不良、息差、业绩等指标将继续实现大幅改善。
近期，A股上市银行陆续发布2017年度业绩快报。Wind数据统计显示，截止3月12日，加上农业银行，25家A股上市银行中，已有17家发布了2017年度业绩快报。
农业银行2017年业绩稳居16家银行之首，实现营业收入5370.41亿元，同比增长6.13%；归属于母公司股东的净利润1929.62亿元。
业绩增速方面，成都银行发布的业绩快报显示，该行2017年度，公司实现营业收入96.54亿元，增长12.13%；归属于上市公司股东的净利润39.09亿元，增长51.69%。
贵阳银行2017年度实现营业收入124.44亿元，较上年同期增加22.85亿元，增幅22.49%；归属于母公司股东的净利润45.30亿元，较上年同期增加8.76亿元，增幅23.97%。
就在3月12日当天，“一行三会”等多部委联合发布《关于进一步支持商业银行资本工具创新的意见》（简称“《意见》”），进一步支持商业银行拓宽资本补充渠道，提升银行体系稳健性。
《意见》与本月初央行发布的2018年第3号公告（简称“3号文”）一脉相承。3号文的核心要义是，资本补充债券可以在触发事件发生时实施减记，也可以实施转股，并鼓励银行业金融机构发行具有创新损失吸收机制或触发事件的新型资本补充债券。
《意见》明确了四方面监管意图：
一是积极扩宽资本工具发行渠道。充分发挥境内外金融市场的互补优势，有效运用境内外市场资源，支持商业银行通过多种渠道发行资本工具，通过多种渠道稳步扩大资本工具的发行规模。
二是积极研究增加资本工具种类。总结经验并研究完善配套规则，为银行发行无固定期限资本债券、转股型二级资本债券、含定期转股条款资本债券和总损失吸收能力债务工具等资本工具创造有利条件。
三是扩大投资者群体。在防范风险的前提下，研究社保基金、保险公司、证券机构、基金公司等机构对商业银行资本工具的投资政策，扩大商业银行资本工具的投资主体。
四是简化资本工具发行的审批程序。优化资本工具发行审批流程，完善储架发行机制。
目前《意见》只是对优化银行发行资本补充工具的纲领性指导，具体的实施政策还有待后续出台相关细则。
文章综合整理自：Wind资讯、老虎财经、券商中国
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